富达国际丛黎 | 延迟退休，养老金怎样早规划？

我们正处在一个全球人口老龄化的时代，中国也不例外。2020年底发布的“十四五”规划建议中，已明确将实施渐进式延迟法定退休年龄。根据国家统计局的数据，国内65岁以上人口占比不断攀升，2019年达到12.6%，同时15-64岁人口占比近几年在不断下降，人口老龄化形势日益严峻。人口老龄化带来的养老挑战主要体现在养老储备的不足。在此背景下，解决养老问题具有非常高的迫切性和重要性。

针对当前劳动者对养老规划越来越高的关注度，富达国际北京代表处首席代表丛黎女士表示：“养老金一二三支柱均衡发展是理想状态。中国的第一支柱规模很大覆盖人群广泛，第二支柱规模和覆盖人群较小，第三支柱正在发展初期。构建养老金第三支柱的重大现实意义，一方面来自不断严峻的老龄化现状，另一方面是为了缓解养老体系面临的压力。” 延迟退休，从减轻目前国家的养老负担来说是一个必然趋势，短期内看到了市场、企业、劳动者多方面的阵痛，长期来说能推动我们国家建立完善的养老保障体系。

知识点1

养老金三支柱模式是1994年由世界银行首次提出，目前世界上被普遍采用的养老保障体系模式。三支柱即，第一支柱为基本养老，是由国家主导并强制实施的基本养老保障制度；第二支柱职业养老金计划是由雇主和个人共同缴纳并由商业机构进行运作（如中国的企业年金和职业年金）的养老保障计划；第三支柱为个人养老计划，属于个人为退休后支出的提前投资，形式可为储蓄、保险、信托、基金、理财等。

市场趋势：养老金入市将推动特长期投资

“国内的资本市场在近两年受到了投资者的普遍关注，但整体投资风格仍然偏向追涨杀跌、频繁交易等短期投资的特性。未来的养老投资要做真正的长期甚至是超长期的养老金产品，需要持续推动长期投资。”丛黎认为，养老金入市会推动市场投资风格更积极的改变，带动整个中国市场向长期投资的方向发展。参考成熟市场，养老金在整个资本市场发展过程中起到“中流砥柱”和“压舱石”的作用。

目前，国家在政策层面对养老金第二、第三支柱给予了有力支持。2020年底人社部对年金基金权益类投资比例上限从原来的30%提高到40%，同时，投资范围首次扩大到香港市场，允许年金基金通过股票型养老金产品或公开募集证券投资基金，投资港股通标的股票，也就是允许境外投资，这是非常重要的变化。

丛黎认为，对于养老金产品的投资，分散投资和多元化投资非常必要，以获取长期收益。例如，允许投资海外，可以很好的对冲国内市场的收益波动，尤其是从长期投资的视角来看。

对于个人投资者的三点建议：

（一）提升意识，重中之重

面对延迟退休的政策，社会各界都应该有相应的意识改变。不仅需要个人进一步提升养老储蓄意识，作为企业经营者需要在用工计划上有新的机制去接纳延迟退休的员工，作为投资机构，更有责任和义务努力地做好投资者教育。

值得欣喜的是，2020年9月由富达国际与支付宝理财平台联合发布的第三份《后疫情时代中国养老前景调查报告》显示，有超过一半的年轻一代（18-34岁）以及34岁以上人群中有近60%已经开始为未来养老做准备。这与2018年报告相比出现了显著改善，当时只有44%的年轻一代和50%年长一代开始储蓄。

报告也显示，开始长期储蓄的国人不仅比2018年多（55%比46%），而且每个月的储蓄额也大幅提升。年轻一代月均储蓄为1,334元，较去年（994元）高34%。35岁及以上人群的储蓄增长同样令人鼓舞，其长期月均储蓄为1,543元，而2019年为1,180元，同比增长31 %。

丛黎认为，当前的中国第三支柱养老金发展状态相当于几十年前的美国和日本。她与我们分享了同样是亚洲但更早进入老龄化社会的日本的个人养老金储蓄案例。

日本案例：NISA覆盖低龄公民

日本的第三支柱养老金NISA制度，从原来只对20周岁以上国民，向低于19岁的更年轻国民开放。这是一个重要的改变，这意味着养老储蓄的投资者教育已经向低年龄人群覆盖。

日本第三支柱养老金主要由两大部分组成,分别是NISA(日本个人免税储蓄账户)与iDeCo(个人缴费确定型养老金)。截至2016年，NISA总申请账户数达到10, 613,172户，相较于2015年增加7.5%。少年NISA虽是2016年才设立，但截至2017年9月底也累计达241,306个账户，相比2017年6月底增长了6.5%，各年龄段的占比相对平均。

“日本曾经做了大量投资者教育，他们希望年轻人尽早开始养老金储蓄，一开始他们觉得20岁已经够年轻了，但后来发现其实这种投资者教育一定是要从更年轻阶段开始。甚至5-10岁的孩子，父母有能力为他们缴付养老金储蓄作为财商教育的一部分，也可以开始准备。”

来源：公开资料、富达整理

（二）改变行动：

积少成多，早行动、早储蓄

在中国，大部分老年人在退休后依靠每月固定的退休养老金维持生活，但退休金大都远低于退休前的月收入。为了平衡家庭开支，退休老人不得不降低生活质量，无法实现优雅地老去。投资者如何从年轻时候开始养老储备，以保证未来退休后可支配的消费水平没有太多下滑，这是关键问题。在美国，42%的养老金替代率是由个人养老金投资来获取的。

丛黎对投资者的建议是“以少积多”，早行动，早储蓄。年轻一代可以从小事做起，给自己设定一个计划。富达根据在不同市场的特点，经过几十年的经验总结，自主研发了退休储蓄黄金法则。

知识点2：“退休储蓄黄金法则”

富达在中国推出行业首创的全球退休储蓄黄金法则，这是一种简单的“经验法则”，旨在帮助人们了解和追踪他们未来应储蓄的金额以及每年储蓄额应占的收入比例。

在退休前，我们建议存够相当于当时年薪9倍的储蓄用于养老，才能使退休后生活质量没有明显下降。

这中间有一些重要的储蓄进度参数您要跟上，比如在30岁的时候建议存够相当于当时年薪1倍的储蓄用于养老；到40岁，存够4倍；50岁时，则要存够6倍；到了62岁预期退休年龄，则能存够9倍。“尽管对于刚了解个人养老金储蓄计划的投资者来说，每个月支出19%的收入作为养老储蓄是很难的事。然而，我们还是可以通过小小的行动改变迈出第一步。”丛总说。

例如，以一名年薪为80,000元的30岁年轻一代为例，每周额外储蓄47元人民币（也就是一张电影票的钱），也可以在30年内转化为24.95万元，从而使退休期间的每月可持续支出增加956元。

关于养老储蓄和长期投资的投资者教育是一个循序渐进的过程。在近期发布的《富达全球财务健康调查》中，中国居民的综合财务健康程度在受访的六个区域中排名最高，尤其在财务保障和储蓄方面明显领先其他区域。这既是对中华民族勤俭节约传统美德的继承，也要归功于已经起步的长期投资理念的建立。

（三）养老产品选择：

目标日期基金

（Target Date Fund, TDF)

 产品将大放光彩

目前，养老第三支柱的发展刚刚起步。2018年，税延性商业养老保险产品作为第三支柱试点产品在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区推出。与此同时，银行业和基金业也推出了养老理财产品和养老目标基金产品作为第三支柱储备产品。纵观全球成熟养老金市场上，目标日期基金（TDF）产品在养老金市场的占比达到80%以上。

丛黎表示，“与一般公募基金产品相比，我们认为TDF产品，是最适合养老投资的产品，这也是富达美国于1996在美国发明并被市场检验过的相对成熟的产品。作为专门为大众的二三支柱养老金储备量身打造的一站式养老金产品，未来可以在基金行业里大放光彩。”

知识点3

TDF产品与普通公募基金相比有三个主要的区别：

第一，TDF是一个基金中的基金（FOF）产品，组合中包含多元投资标的，可以帮助投资者减弱风险；

第二，它是一个自动根据年龄调整相适应的风险，自动调整资产配置的产品。投资组合的风险会随着退休目标日期临近逐渐下滑，也称“下滑曲线”；而普通公募基金产品权益类或固收类投资比例通常是相对保持不变的，无法与投资者随年龄增加而下降的风险偏好相匹配。

第三，TDF是专门针对大众的第二、第三支柱养老储备量身打造的一站式基金产品。

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